OPO CGI : Fort engouement des investisseurs

Un effet de levier très important a été créé par les sociétés de bourse
C'était prévisible. L'ouverture des souscriptions à l'offre à prix ouvert (OPO) CGI depuis lundi 23 juillet 2007 a suscité un réel engouement des investisseurs. «Un effet de levier très important de près de 900% a été créé par les sociétés de Bourse, surtout au niveau de la quatrième tranche», précise un gérant de portefeuille.

C'est celle réservée aussi bien aux personnes physiques résidentes ou non résidentes de nationalité marocaine ou étrangère qu'aux personnes morales non institutionnelles de droit marocain ou étranger exprimant des ordres strictement supérieurs à 300.000 dirhams et inférieurs ou égaux à 25 MDH.

Le nombre d'actions allouées à ce type d'ordre étant de 920.400 actions. Comme cela a été expliqué dans la note d'information, si le nombre de titres demandés (calculé sur la base du montant demandé et du prix qui sera fixé suite à la procédure d'OPO) excède le nombre de titres offerts, les titres seront servis au prorata des demandes de souscription. Dans le cas où le nombre de titres calculé en rapportant le nombre de titres demandés par le souscripteur au ratio de sursouscription du type d'ordre IV ne serait pas un nombre entier, ce nombre de titres sera arrondi à l'unité inférieure.

Les rompus seront alloués par palier d'une action par souscripteur, avec priorité aux demandes les plus fortes.
Dans le cas où le nombre d'actions demandées n'excède pas le nombre d'actions offertes, la demande sera entièrement servie. En fonction de la demande globale de titres exprimée, certaines souscriptions pourraient ne pas être servies. Encore une fois, nombreux sont ceux qui verront leur demande non satisfaite. «Le taux de satisfaction à la clôture des souscriptions serait aux alentours de 5%», estime un professionnel du marché.

Il faut dire que pour une question d'équilibre du marché, les personnes physiques ne se verront pas allouer une part importante de l'offre.

C'est une arme à double tranchant. L'horizon de placement de ces investisseurs est de courte durée, ce qui risque de bousculer le marché et de porter atteinte à l'image de l'émetteur. Ainsi, l'objectif des règles d'attribution des titres est de garder un socle relativement confortable pour les institutionnels qui ont un horizon de placement plutôt à long terme et donc n'investissent pas de manière spéculative. A préciser que les institutionnels et OPCVM actions et diversifiés se sont vu consacrés 55% de l'offre, avec 2.024. 880 actions.

Reste à signaler que l'injection de 20% du capital de la CGI en Bourse ne serait pas sans redonner du tonus au marché. Le titre, comme cela a été les cas pour Addoha, pourrait monter en flèche durant les premières séances de cotation. Une performance envisageable, qui devrait se refléter sur les portefeuilles et sur les deux indices boursiers, actuellement en perte de vitesse bien que depuis le début de l'année leur tendance demeure
haussière.

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Positionnement du promoteur

Créée en 1960, la CGI est un promoteur immobilier national qui, de par ses nombreuses
opérations immobilières, a façonné le paysage urbain marocain. En effet, l'expérience de la CGI, fruit de cinq décennies de production, ainsi que son adossement au groupe CDG ont permis à la société de réaliser de nombreux programmes immobiliers structurants sur presque l'ensemble des grandes villes du Royaume.

La CGI se positionne sur le segment du moyen et du haut standing.
Alors qu'elle était également présente sur le segment du logement social, la spécialisation depuis 2004 d'une filiale de CDG Développement désormais dénommée Dyar Al Mansour sur ce segment, a complètement désengagé la CGI de ce premier segment d'activité, que cela soit en maîtrise d'ouvrage ou en maîtrise d'ouvrage déléguée.

Il est à savoir que l'essentiel des programmes réalisés par la CGI se fait pour le compte propre de la CGI, à travers des opérations en maîtrise d'ouvrage. Le reste, à savoir les opérations réalisées en maîtrise d'ouvrage déléguée, se fait pour le compte d'organismes publics et privés qui recourent au savoir-faire de la CGI pour mener à bien leurs projets immobiliers.



LE MATIN