Bourse : La croissance bénéficiaire 2009 estimée à 17,4%

Le secteur bancaire devrait occuper la position du 3e contributeur à cette tendance.
Le secteur immobilier se présente en 2009 comme le principal contributeur à la croissance bénéficiaire estimée à 17,4% à 33,2 MMDH par le Département Recherche et Analyse d'Attijari Intermédiation.
« Sur la base du business plan des deux promoteurs CGI et Alliances, dont les estimations ont été re-confirmées lors de leurs présentation de résultat, ainsi que sur la base de nos prévisions pour Addoha demeurant inchangées par rapport à notre dernière étude, le bénéfice du secteur devrait ressortir en augmentation de 10,6% en 2009 à 3,7 MMDH dont 2,4 MMDH réalisés par Addoha ».
En haut de cycle, les trois promoteurs devraient profiter cette année du destockage de plusieurs projets et en particulier économiques et de moyen standing, ce qui leur permettrait de réaliser une croissance de plus de 87% de leurs chiffres d'affaires. Il n'en demeure pas moins, que seule la publication des résultats semestriels permettrait aux analystes d'avoir une meilleure visibilité quant à la capacité des promoteurs à réaliser leur business plan pour pouvoir réviser par la suite leurs prévisions dans un sens ou dans un autre. Pour l'agroalimentaire, il devrait afficher une croissance bénéficiaire établie à 11,8%. « Fondée sur la bonne campagne agricole d'une part et sur la bonne tenue de la consommation des ménages d'autre part, nous tablons sur une croissance de 6% du chiffre d'affaires et de 6,8% du résultat d'exploitation », estiment-ils.

Le secteur bancaire, lui, malgré une conjoncture économique moins favorable, devrait occuper la position du 3ème contributeur à la croissance prévisionnelle 2009, avec une amélioration estimée de son RNPG de 11,4% à 6,9MMDH.
Attijariwafa bank, BMCE Bank et BCP devraient voir leur RNPG croître de respectivement 14,4% à 3,6 MMDH, 7,1% à 889,6 MDH et 9,1% à 900,8 MDH. Le CIH, quant à lui, devrait enregistrer un résultat net en progression de 15,3% à 465,9 MDH, tandis que la BMCE et le Crédit du Maroc, avec la perte de part de marché au niveau de l'activité de distribution de crédits et de collecte de dépôts à la clientèle ainsi que la hausse du coût du risque, devraient réaliser des croissances bénéficiaires moins bonnes que la moyenne sectorielle soit 7% pour la première banque et 5,8% pour la seconde. « Nos estimations se basent sur des hypothèses de décélération de la croissance des dépôts et des crédits à la clientèle, de hausse du coût du risque, mais également de contribution positive des filiales à l'international», soulignent-ils.

S'agissant du secteur des BTP, il devrait en 2009, subir la chute des prix de l'acier à l'international. « Le secteur devrait à partir de 2009 revoir ses prix à la baisse, ce qui impacterait négativement sa croissance bénéficiaire, devant s'établir selon nos estimations à -27,6% », d'après la dernière lettre d'Attijari Intermédiation. Pour ne citer que le sidérurgiste, Sonasid qui subirait en 2009 le contre-coup de la baisse des prix du rond à béton, il devrait faire état d'un résultat net en chute de 27,4% à 657,2 MDH. Quant au secteur NTI, malgré sa forte exposition à l'international, il pourrait tirer son épingle du jeu. Pour les analystes, HPS et M2M devrait afficher respectivement un résultat net en hausse de 10,1% à 34,6 MDH et de 19,8% à 30,8 MDH. Ceci à un moment où les télécoms, devraient marquer un essoufflement de la croissance du parc mobile. Dans ce sillage, les bénéfices de Maroc Telecom devrait s'inscrire en hausse de 4%.

60% pour les holdings
Selon la note d'Attijari Intermédiation, après un exercice 2008 marqué par un déficit important au niveau de Managem de -589 MDH, ainsi qu'aux pertes conséquentes liées aux démarrage de la nouvelle filiale telecom Wana, il est fort probable que ce secteur affiche une croissance bénéficiaire importante d'environ 60% en 2009, et ce, sous l'hypothèse de la récupération de la totalité du déficit au niveau de l'activité minière et de la poursuite du redressement de Wana avec une appréciation de son résultat net de plus de 300 MDH. A ce titre, la croissance bénéficiaire de ONA et SNI serait respectivement de 41,3% à 1,58 MMDH et 103,7% à 1 MMDH.

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