Baisse de l'agrégat de monnaie M3 en avril 2011



Baisse de l'agrégat de monnaie M3 en avril 2011
L'agrégat de monnaie M3, chiffré à 901,2 milliards de dirhams (MMDH), a accusé une baisse de 0,9 pc en avril 2011, selon Bank Al Maghrib (BAM).

Ce recul reflète la diminution de 0,9 pc de la monnaie scripturale et de 2,5 pc des autres actifs monétaires, explique la Banque centrale qui vient de publier sur son site électronique les statistiques monétaires du mois d'avril.

L'Institut d'émission relève aussi un repli de 1,4 pc des dépô ts à vue auprès des banques après une augmentation de 1,7 pc enregistrée le mois précédent.

L'évolution des autres actifs monétaires est, pour sa part, imputable à la baisse des comptes à terme et des titres d'OPCVM monétaires respectivement de 1,7 pc et de 12 pc.

En ce qui concerne la circulation fiduciaire et les placements à vue, ils ont, en revanche, progressé de 1 pc et de 0,7 pc, indique la même source.

S'agissant des sources de création monétaire, la baisse de M3 résulte du recul de 2,4 pc des avoirs extérieurs nets et de 3,8 pc des créances nettes sur l'administration centrale, les créances sur l'économie étant restées quasiment à leur niveau du mois précédent, note BAM.

L'évolution des réserves de change des institutions de dépô ts est attribuable à la baisse aussi bien des avoirs extérieurs nets de BAM que des autres institutions de dépô ts, sous l'effet respectivement de la diminution de 1,4 pc des avoirs officiels de réserve et de l'augmentation de 17,9 pc des engagements extérieurs des banques.

Pour sa part, le recul des créances nettes sur l'administration centrale s'explique par la baisse du portefeuille de bons du Trésor détenu par les banques.

En glissement annuel, l'agrégat M3 s'est accru de 4,1 pc contre 6,3 pc entre avril 2009 et avril 2010, précise la même source, expliquant cette évolution par des hausses de la circulation fiduciaire, de la monnaie scripturale et des placements à vue respectivement de 9,8 pc, de 4,5 pc et de 7,5 pc. Les autres actifs monétaires se sont, en revanche, inscrits en baisse de 0,6 pc.

La ventilation des actifs monétaires par secteur institutionnel fait ressortir une hausse de 7,2 pc des actifs détenus par les ménages et de 8,7 pc de ceux des sociétés non financières privées. Quant aux avoirs monétaires du secteur public, ils ont baissé de 0,2 pc.

Pour ce qui est des contreparties de M3, la Banque relève une augmentation de 6,7 pc des créances sur l'économie au lieu de 12,5 pc une année auparavant, avec notamment un ralentissement du rythme de progression des crédits bancaires de 11,7 pc à 6,8 pc.

Les crédits à l'équipement et ceux à l'immobilier ont progressé respectivement de 11,8 pc et de 9,2 pc, alors que les prêts à la consommation ont marqué un accroissement de 6,2 pc et les facilités de trésorerie de 10 pc.

La ventilation des créances sur l'économie par secteur institutionnel laisse apparaître une hausse de 10,6 pc des prêts accordés au secteur privé, les crédits aux sociétés non financières s'étant accrus de 15,4 pc et ceux accordés aux ménages de 3,9 pc.

En revanche, les crédits bancaires au secteur public et ceux aux autres sociétés financières ont reculé respectivement de 7,1 pc et de 8,8 pc.

Quant aux autres sources de création monétaire, les avoirs extérieurs nets sont revenus au même niveau du mois d'avril 2010, la hausse de 3,7 pc des réserves de change de la banque centrale ayant été compensée par la baisse des avoirs extérieurs des autres institutions de dépô t.

Pour leur part, les créances nettes sur l'administration centrale ont progressé de 4,4 pc au lieu d'un recul de 17,3 pc.


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